भारतीय स्टार्टअप इकोसिस्टम के अगले चरण के विकास की आशा में

'स्टार्टअप निवेश रणनीति' को पढ़कर।

इन्वेस्टमेंट बैंकिंग उद्योग को छोड़कर बिग टेक में करियर परिवर्तन करने के 20 साल बाद, मैंने फिर से निवेश के व्यावहारिक पहलुओं पर आधारित पुस्तक पढ़ी। लंबे समय बाद इसे पढ़ने में खुशी हुई और कई ऐसे पहलू भी मिले जिनके बारे में मुझे पहले पता नहीं था, इसलिए पढ़ने का अनुभव सुखद रहा। सबसे बढ़कर, लेखक और संपादकों का प्रयास स्पष्ट, सरल और स्टार्टअप निवेश के बारे में जानकारी प्रदान करने का था जो दिल को छू गया। इसके अलावा, मेरे पास काम का अनुभव होने के बावजूद, मुझे एहसास हुआ कि मैंने कभी अपने जूनियर्स को ज्ञान देने के लिए इतना प्रयास नहीं किया, जिससे मुझे थोड़ा शर्मिंदा भी महसूस हुआ।

कॉस्डैक लिस्टेड कंपनियों (mid cap) के लिए राष्ट्रीय नीतिगत निधि के संचालन को अंतिम कार्य मानते हुए, मैंने मुख्य रूप से माइक्रोसॉफ्ट और सेल्सफोर्स में B2B मूल्य निर्धारण, अनुबंध और बातचीत पर काम किया है, इसलिए स्टार्टअप निवेश मेरे लिए एक नया क्षेत्र है। सिंगापुर में अपने नेटवर्क का विस्तार करते हुए, मुझे प्रोफेसरों, उद्यमियों और वेंचर कैपिटल निवेशकों के साथ उद्यमिता के क्षेत्र में बातचीत करने का मौका मिला, लेकिन वे वास्तव में किस तरह की चुनौतियों का सामना कर रहे हैं, इसका पता नहीं चल पाया। आश्चर्यजनक रूप से, सिंगापुर में पूंजी दुनिया में कहीं भी आसानी से उपलब्ध है, लेकिन अन्य वित्तीय उत्पादों और निवेश अवसरों की प्रचुरता के कारण, वेंचर कैपिटल की तुलना में फैमिली ऑफिस जो रियल एस्टेट निवेश पर केंद्रित है, अधिक प्रभावी लगता है। ऐसा लगता है कि यहां सरकार भी अपनी पूंजी प्रबंधन क्षमता में बेहतर है, जिसके कारण शुरुआती स्टार्टअप्स को उदार निवेश मिलता है, जिससे कई कंपनियां 'कैस्म' को पार नहीं कर पाती हैं। जैसा कि पुस्तक में बताया गया है, यह ऐसा क्षेत्र नहीं है जहाँ केवल पैसे होने से ही सब कुछ हो जाए।

लेकिन फिर भी, पूंजी का तर्क 'निवेश मूल्य को अधिकतम करना' है। इसका मतलब है कि अगर मूल्य में वृद्धि की उम्मीद है, तो निवेशकों को ढूंढना यहां अपेक्षाकृत आसान हो सकता है। चूँकि अधिक से अधिक भारतीय स्टार्टअप विदेशी बाजारों में प्रवेश करने की सोच रहे हैं, इसलिए मैं उनका समर्थन कैसे कर सकता हूँ? यहीं से मेरा पठन शुरू हुआ।

एक पहलू जो आशाजनक लग रहा था, वह यह था कि 'स्टार्टअप का दीर्घकालिक लक्ष्य केवल जीवित रहना नहीं है, बल्कि ग्राहकों को सही मूल्य प्रदान करते हुए बड़े पैमाने पर विकसित होना भी है।' मूल्य का अर्थ भागीदारों के आधार पर भिन्न होता है। वीसी या अधिकांश निवेशकों के लिए, यह मौद्रिक मूल्य (जो आमतौर पर विकास दर के आधार पर भविष्य के मूल्य से प्राप्त होता है) होगा, जबकि किसी सलाहकार के लिए यह विकास में योगदान देने की उपलब्धि की भावना हो सकती है, और सरकारी एजेंसियों के लिए यह उद्योग पारिस्थितिकी तंत्र के विस्तार के लिए एक नींव हो सकती है। चूँकि यह पुस्तक निवेश जुटाने की रणनीति पर चर्चा कर रही है, इसलिए हम इस मूल्य को मुख्य रूप से मौद्रिक मूल्य तक सीमित कर देंगे। साथ ही, पुस्तक में निवेश जुटाने के उद्देश्य को आक्रामक बाजार पर कब्जा करने के लिए संसाधनों को सुरक्षित करने के लिए धन जुटाने के रूप में देखा गया है। 2005 में जब मैंने पहली बार माइक्रोसॉफ्ट में काम शुरू किया था, तब यह कंपनी और गूगल बड़े पैमाने पर डेटा सेंटर बना रहे थे। मेरा उद्योग बदलने का कारण यह भी था कि एक निवेश विश्लेषण के दृष्टिकोण से, उस समय कोई भी कंपनी इतने संचालन नकदी प्रवाह, बाजार हिस्सेदारी और लाभ मार्जिन का प्रदर्शन नहीं कर रही थी, और यह अपेक्षा वर्तमान में स्टॉक मूल्य में 20 गुना से अधिक की वृद्धि के साथ पूरी हुई है। (हालांकि, कई कारणों से, मैं व्यक्तिगत रूप से इस अंतर को पूरी तरह से प्राप्त नहीं कर सका) इसके अलावा, इस तरह के बाजार में वर्चस्व ने प्रतिभाशाली लोगों की भी अधिक मात्रा में भीड़भाड़ पैदा कर दी।

और हम स्टार्टअप नहीं बल्कि अन्य कंपनियों (WeWork जैसी) को इस उछाल का फायदा उठाते हुए देख सकते हैं, और 'दोहराने योग्य और स्केलेबल व्यवसाय मॉडल खोजने के लिए गठित संगठन' की परिभाषा सहायक रही। यह देखना कि कोई व्यवसाय मॉडल इस परिभाषा को पूरा करता है या नहीं, निवेश दृष्टिकोण की शुरुआत का बिंदु होगा। मेरे लिए एक अनोखी बात यह थी कि निवेश कंपनियां उद्यमियों के मानसिक स्वास्थ्य में भी योगदान देती हैं। यह एक प्रकार का कार्यकारी कोचिंग है, और मैं व्यक्तिगत रूप से यह जानता हूँ कि नेतृत्व कोचिंग का संगठनात्मक प्रबंधन पर कितना बड़ा प्रभाव पड़ता है, इसलिए मैं यह कल्पना कर सकता हूँ कि शुरुआत से ही संगठन बनाने वाले उद्यमियों को वास्तविक परिवर्तन की गति और निर्णय लेने में आने वाली समस्याओं का सामना करना पड़ता है, यदि उनके पास अनुभव की कमी है, तो मुझे लगता है कि यह पहलू बहुत महत्वपूर्ण है जो मात्रात्मक संकेतकों में नहीं दिखता है।

इसके अलावा, सिंगापुर या लंदन जैसे स्थानों में जहाँ IRR को विशेष रूप से महत्व दिया जाता है, निवेश की अवधि लंबी नहीं होने की संभावना है, इसलिए मुझे लगता है कि भारत से बाहर जाने वाली कंपनियां मध्यम अवधि के निवेश के लिए आकर्षक लक्ष्य होंगी। परिपक्व कंपनियां या सूचीबद्ध कंपनियां पहले से ही कॉर्पोरेट इन्वेस्टमेंट बैंकिंग का विषय होंगी। इसलिए, जो कंपनियां भविष्य में विदेशी बाजारों में प्रवेश करने की योजना बना रही हैं, उनके लिए IR सामग्री और अनुबंधों को पहले से ही अपनी योजनाओं के अनुसार तैयार करना बुरा विचार नहीं होगा, जब तक कि इससे काम का बोझ बहुत अधिक न हो। इस मामले में, 1.5-3 गुना का लक्ष्य रखा जाएगा, और यह भी सुनिश्चित करना होगा कि विदेशी पूंजी 'चेरी पिकर' न बन जाए। चूँकि बड़ी कंपनियों और स्टार्टअप के निवेश दृष्टिकोण भिन्न होते हैं, इसलिए इस पुस्तक में IR सामग्री तैयार करने के लिए एक बहुत ही अच्छा मार्गदर्शन दिया गया है। सिंगापुर में एक वीसी एनालिस्ट ने डी-कैंप जैसे आयोजनों में प्रस्तुतियों के आधार पर यह देखा है कि कई कंपनियां वास्तव में विदेशी बाजारों में प्रवेश करने की योजना नहीं बनाती हैं, जिससे पता चलता है कि भारतीय उद्यमियों के लिए पूंजी के अलावा अन्य बाधाएँ भी हैं जो विदेशी बाजारों में प्रवेश के लिए हैं। जैसा कि मार्केटकुरली (Market Kurly) के मामले में भी देखा जा सकता है, यह कंपनी भी यहाँ सीमित दायरे में काम करती है।

लंबे समय तक विदेश में काम करने के दौरान, मैंने भारतीय कर्मचारियों की कार्य क्षमता और दृढ़ संकल्प को कई बार देखा है, लेकिन बाजार की उपयुक्तता और अनुकूलन क्षमता अपेक्षाकृत कम रही है। मुझे यकीन नहीं है कि यह अंतर-सांस्कृतिक बुद्धिमत्ता (Intercultural intelligence) की कमी के कारण है या उत्पाद के विकास के दौरान ही सेवा का पता लगाने योग्य बाजार (Service Addressable Market) भारत तक सीमित था। हालाँकि, चीन के बड़े आईटीसी खिलाड़ियों को देखते हुए, वे भी विदेशों में उल्लेखनीय सफलता हासिल नहीं कर पाए हैं, इसलिए एशिया और वैश्विक बाजार के बीच अंतर स्पष्ट है। हालाँकि, चीन और भारत के घरेलू बाजार के आकार में अंतर को देखते हुए, मुझे लगता है कि देर-सबेर घरेलू स्टार्टअप को विदेशी बाजारों में प्रवेश करना होगा, लेकिन इसे भी सत्यापित करने की आवश्यकता है।

टर्म शीट और अनुबंध पर हस्ताक्षर करते समय सावधानी बरतने के बिंदुओं पर प्रकाश डाला गया है, जो इस पुस्तक का एक और बेहतरीन पहलू है। यह ऐसा पहलू है जिसे अनुभव के साथ सीखा जा सकता है, लेकिन अनुभव प्राप्त करना आसान नहीं है। विशेष रूप से, बातचीत करते समय, दबाव में हम कई बार महत्वपूर्ण बातों को नज़रअंदाज़ कर देते हैं। अंत में, ESG (प्रभाव) निवेश पर चर्चा करना भी उत्साहजनक था। भविष्य में अगर मैं इसमें योगदान कर पाता हूँ, तो मैं निश्चित रूप से इसी दिशा में काम करना चाहूँगा। पहले सत्र में, वापसी यात्रा कार्यक्रम के कारण, मैं व्यक्तिगत रूप से उपस्थित नहीं हो सका, लेकिन दूसरे सत्र से, मुझे एक जीवंत चर्चा की उम्मीद है।