Saya membaca 'Strategi Penggalangan Modal Startup'.

Setelah meninggalkan industri perbankan investasi dan beralih ke Big Tech selama 20 tahun, saya kembali membaca buku tentang praktik investasi. Saya merasakan kegembiraan karena sudah lama tidak membaca buku seperti ini, dan banyak bagian yang membuat saya berpikir 'oh ternyata ada bagian ini'. Proses membaca buku ini sangat menyenangkan. Lebih dari itu, saya merasa hangat di hati melihat usaha penulis dan editor untuk menjelaskan tentang investasi startup dengan cara yang mudah dipahami dan bersahabat. Selain itu, meskipun memiliki pengalaman kerja yang cukup lama, saya bertanya-tanya apakah saya pernah berusaha keras untuk mentransfer pengetahuan kepada junior seperti ini. Saya merasa sedikit malu pada diri sendiri.

Sebagai orang yang terakhir kali mengelola dana pemerintah untuk perusahaan mid-cap yang terdaftar di KOSDAQ, dan yang sebagian besar pekerjaannya di Microsoft dan Salesforce adalah seputar penetapan harga B2B, kontrak, dan negosiasi, investasi startup tetap menjadi bidang yang asing bagi saya. Saya memang memiliki kesempatan untuk memperluas jaringan saya di Singapura dan berinteraksi dengan profesor, pengusaha, dan investor VC di bidang kewirausahaan, tetapi saya tidak memiliki kesempatan untuk melihat secara langsung bagaimana mereka membuka jalan kenyataan mereka. Ironisnya, Singapura, di mana modal sangat mudah didapat, memiliki family office yang lebih kuat daripada Venture Capital karena banyaknya produk keuangan dan peluang investasi lainnya. Tampaknya pemerintah di sini juga memiliki kemampuan pengelolaan modal yang baik, sehingga investasi untuk startup awal sangat banyak, dan karena itu ada juga banyak perusahaan yang tidak bisa melewati jurang. Seperti yang dikatakan dalam buku ini, ini bukan bidang yang bisa dicapai hanya dengan uang.

Namun, logika modal tetaplah 'memaksimalkan nilai investasi'. Ini juga berarti bahwa jika peningkatan nilai diprediksi, menemukan investor akan relatif mudah di sini. Seiring dengan semakin banyaknya startup Korea yang merencanakan masuk ke pasar internasional, bagaimana saya dapat membantu mereka? Dari sini, saya mulai membaca buku ini.

Satu hal yang tampak menjanjikan adalah bagian ini: 'Tujuan jangka panjang startup bukanlah sekadar bertahan hidup, tetapi harus dapat tumbuh dengan kuat sambil memberikan nilai yang tepat kepada pelanggan'. Arti nilai berbeda bagi setiap peserta. Bagi VC dan sebagian besar investor, ini mungkin nilai moneter (biasanya berasal dari nilai masa depan yang dikaitkan dengan tingkat pertumbuhan), bagi beberapa penasihat, ini mungkin rasa pencapaian karena telah membantu pertumbuhan, bagi lembaga pemerintah, ini mungkin batu loncatan untuk memperluas ekosistem industri, dan seterusnya. Karena buku ini membahas strategi penggalangan modal, maka nilai tersebut terlebih dahulu didefinisikan dalam bentuk uang. Buku ini juga melihat tujuan penggalangan modal sebagai perolehan dana untuk memperoleh sumber daya guna menguasai pasar secara agresif. Ketika saya pertama kali bergabung dengan Microsoft pada tahun 2005, perusahaan ini dan Google sedang membangun pusat data berskala besar. Alasan saya memutuskan untuk beralih ke industri ini adalah karena tidak ada perusahaan lain yang menunjukkan arus kas operasional, dominasi pasar, dan marjin keuntungan penjualan seperti itu dari sudut pandang analis investasi, dan ekspektasi itu sekarang terwujud dalam harga saham yang lebih dari 20 kali lipat. (Tentu saja, karena berbagai alasan, saya tidak dapat sepenuhnya merealisasikan keuntungan ini sebagai individu) Posisi monopoli pasar ini juga menciptakan fenomena di mana talenta terbaik berkumpul secara berlebihan.

Dan kita dapat melihat perusahaan (seperti Wework) yang bukan startup memanfaatkan tren terkait ini, dan definisi 'organisasi yang dibentuk untuk menemukan model bisnis yang dapat direplikasi dan diperluas' jelas membantu. Memeriksa apakah suatu model bisnis sesuai dengan definisi ini bisa menjadi titik awal pendekatan investasi. Satu hal yang saya anggap unik adalah investor juga terlibat dalam manajemen mental pendiri. Ini mirip dengan executive coaching, dan saya sendiri telah mengalami betapa pentingnya leadership coaching dalam manajemen organisasi, jadi jika Anda adalah pendiri yang baru memulai membangun organisasi tanpa banyak pengalaman terkait, melihat kecepatan perubahan dalam kenyataan dan situasi konflik dalam pengambilan keputusan, bagian yang tidak muncul dalam metrik kuantitatif ini akan sangat penting.

Selain itu, di Singapura atau London, di mana IRR sangat diutamakan, mereka mungkin tidak akan mengambil jangka waktu investasi yang lama. Jadi, perusahaan yang memasuki pasar dari Korea akan menarik perhatian sebagai target investasi jangka menengah. Perusahaan yang sudah memasuki tahap akhir atau perusahaan yang terdaftar sudah menjadi target corporate investment banking. Oleh karena itu, perusahaan yang berencana untuk masuk ke pasar internasional di masa mendatang, harus mempersiapkan data IR dan kontrak secara keseluruhan sesuai rencana di atas, kecuali beban kerjanya terlalu berat. Dalam hal ini, targetnya adalah 1,5-3 kali lipat, dan perlu dibuat rencana agar modal asing tidak menjadi cherry picker. Karena perspektif investasi perusahaan besar dan startup berbeda, buku ini menjelaskan dengan sangat baik tentang panduan penulisan materi IR, yang merupakan poin positif. Seorang analis VC di Singapura menyatakan bahwa sebenarnya dia tidak melihat banyak perusahaan yang benar-benar berpikir untuk masuk ke pasar internasional dalam presentasi di D-camp dan sebagainya, yang berarti bahwa perusahaan Korea mungkin memiliki hambatan di luar modal ketika masuk ke pasar internasional. Misalnya, Market Kurly di sini hanya beroperasi dalam lingkup yang terbatas.

Selama bertahun-tahun membangun karier di luar negeri, saya telah melihat banyak bukti tentang kinerja dan tekad tenaga kerja Korea, tetapi saya sering melihat keterampilan pasar dan kemampuan adaptasi mereka relatif lebih rendah. Apakah ini disebabkan oleh adanya atau tidak adanya Intercultural Intelligence, atau karena pasar yang dapat dijangkau oleh layanan dibatasi pada Korea sejak awal pengembangan produk, saya tidak tahu. Namun, melihat bahwa pemain mega ITC di Tiongkok tidak menunjukkan performa yang menarik di luar negeri, tampaknya ada perbedaan yang jelas antara pasar Asia dan global. Namun, mengingat perbedaan skala pasar domestik Tiongkok dan Korea, saya merasa masuknya startup lokal ke pasar internasional merupakan permasalahan yang harus dipecahkan baik cepat maupun lambat, tetapi ini juga perlu diverifikasi.

Bagian lain yang bagus dari buku ini adalah penjelasan mengenai hal-hal yang perlu diwaspadai dalam penandatanganan Term Sheet dan kontrak. Ini adalah hal yang hanya dapat dipahami melalui pengalaman, dan tidak mudah untuk mendapatkan pengalaman tersebut di muka. Terutama saat negosiasi, ini adalah bagian yang mudah diabaikan karena tekanan. Terakhir, menyenangkan juga bahwa buku ini membahas tentang investasi ESG (dampak). Jika saya dapat membantu di masa depan, saya ingin berfokus pada bidang ini. Saya sedih tidak dapat berpartisipasi langsung pada sesi pertama karena jadwal pulang saya, tetapi saya menantikan diskusi yang aktif di sesi kedua dan seterusnya.