Mengharapkan Tahap Pertumbuhan Berikutnya dari Ekosistem Startup Korea

Setelah membaca 'Strategi Penggalangan Dana Startup'.

Setelah 20 tahun beralih karier dari industri perbankan investasi ke Big Tech, saya akhirnya kembali membaca buku tentang praktik investasi. Ada rasa senang karena sudah lama tidak membaca materi seperti ini, dan juga banyak hal baru yang saya pelajari selama proses membaca. Yang terpenting, terlihat jelas usaha penulis dan editor untuk menyampaikan materi tentang investasi startup dengan cara yang mudah dipahami dan ramah. Hal ini membuat saya merasa hangat. Selain itu, meskipun sudah memiliki pengalaman kerja yang cukup panjang, saya merasa sedikit malu karena tidak pernah berusaha sekeras ini dalam mentransfer pengetahuan kepada generasi penerus.

Sebagai seseorang yang terakhir kali menangani pengelolaan dana pemerintah untuk perusahaan publik mid cap di Kosdaq dan kemudian bekerja di Microsoft dan Salesforce, terutama di bidang penetapan harga, kontrak, dan negosiasi B2B, investasi startup masih menjadi bidang yang asing bagi saya. Di Singapura, saya memiliki kesempatan untuk memperluas jaringan dan berinteraksi dengan profesor, entrepreneur, dan investor VC di bidang kewirausahaan, tetapi saya tidak pernah benar-benar menyelidiki realitas yang mereka hadapi. Ironisnya, Singapura yang memiliki akses modal paling mudah di dunia, justru lebih didominasi oleh family office yang berfokus pada investasi properti, dibandingkan dengan Venture Capital, karena banyaknya produk keuangan dan peluang investasi lainnya. Tampaknya pemerintah di sini juga memiliki kemampuan pengelolaan modal yang baik, sehingga investasi awal untuk startup cukup besar. Namun, hal ini juga menyebabkan banyak perusahaan yang gagal melewati tahap 'chasm' (jurang). Seperti yang disebutkan dalam buku, investasi tidak selalu berhasil hanya karena modal yang tersedia.

Namun, logika modal tetaplah 'memaksimalkan nilai investasi'. Artinya, jika potensi maksimalisasi nilai tersebut dapat diprediksi, maka relatif lebih mudah untuk menemukan investor di sini. Seiring dengan semakin banyaknya startup Korea yang mempertimbangkan ekspansi ke pasar internasional, saya mulai bertanya-tanya, bagaimana saya dapat membantu mereka? Dari sinilah proses membaca saya dimulai.

Salah satu poin yang tampak menjanjikan adalah bagian ini: 'Tujuan jangka panjang startup bukan hanya sekadar bertahan hidup, tetapi juga mampu tumbuh besar sambil memberikan nilai yang tepat kepada pelanggan'. Arti dari nilai itu sendiri berbeda-beda bagi setiap pihak. Bagi VC dan sebagian besar investor, nilainya adalah nilai moneter (biasanya berasal dari nilai masa depan berdasarkan tingkat pertumbuhan), sedangkan bagi beberapa advisor, nilainya adalah kepuasan karena telah membantu pertumbuhan, dan bagi lembaga pemerintah, nilainya adalah langkah strategis untuk memperluas ekosistem industri, dan lain sebagainya. Karena buku ini membahas strategi penggalangan dana, maka kita akan membatasi nilai tersebut menjadi uang. Selain itu, dalam buku ini, tujuan penggalangan dana dipandang sebagai upaya untuk mendapatkan pendanaan guna mengamankan sumber daya untuk ekspansi pasar yang agresif. Pada tahun 2005, saat saya pertama kali bergabung dengan Microsoft, perusahaan ini dan Google sedang giat-giatnya membangun pusat data dalam skala besar. Alasan saya memutuskan untuk beralih karier saat itu adalah karena tidak ada perusahaan lain yang mampu menunjukkan cashflow operasional, penguasaan pasar, dan margin keuntungan seperti kedua perusahaan tersebut. Dan ekspektasi itu telah terwujud hingga saat ini dengan harga saham yang meningkat lebih dari 20 kali lipat. (Meskipun karena berbagai alasan, saya sendiri tidak bisa sepenuhnya menikmati keuntungan ini) Selain itu, posisi dominan di pasar tersebut juga menyebabkan banyaknya talenta terbaik yang berbondong-bondong bergabung.

Dan kita bisa melihat perusahaan-perusahaan (seperti WeWork) yang bukan startup turut serta dalam tren ini. Definisi 'organisasi yang dibentuk untuk menemukan model bisnis yang dapat diulang dan diperluas' sangat membantu. Proses mengevaluasi apakah suatu model bisnis memenuhi definisi ini menjadi titik awal pendekatan investasi. Hal yang menarik bagi saya adalah kenyataan bahwa investor juga ikut terlibat dalam manajemen mental para pendiri. Semacam executive coaching, dan saya sendiri telah mengalami betapa pentingnya leadership coaching dalam manajemen organisasi. Jadi, membayangkan para pendiri yang memiliki sedikit pengalaman dalam hal ini harus membangun organisasi dari awal dan menghadapi kecepatan perubahan dan konflik pengambilan keputusan dalam kondisi nyata, saya rasa aspek non-kuantitatif ini sangat penting.

Selain itu, mengingat Singapura dan London sangat menekankan IRR, saya memperkirakan mereka tidak akan memiliki jangka waktu investasi yang lama, sehingga perusahaan yang berasal dari Korea kemungkinan akan menjadi target investasi jangka menengah. Perusahaan yang sudah mapan atau perusahaan publik akan menjadi target pembiayaan korporasi. Oleh karena itu, perusahaan yang berencana untuk ekspansi ke luar negeri sebaiknya mempersiapkan materi IR dan kontrak secara keseluruhan sesuai dengan rencana tersebut, meskipun beban kerjanya tidak terlalu besar. Dalam hal ini, targetnya adalah 1,5-3 kali lipat, dan juga perlu diperhatikan agar modal asing tidak menjadi 'cherry picker' (pemilih yang hanya mengambil yang terbaik). Karena sudut pandang investasi antara perusahaan besar dan startup berbeda, saya juga senang dengan panduan yang sangat rinci tentang penyusunan materi IR dalam buku ini. Saya pernah membaca pendapat seorang analis VC di Singapura yang mengatakan bahwa saat melihat presentasi di acara seperti D-Camp, dia tidak banyak melihat perusahaan yang benar-benar ingin melakukan ekspansi ke luar negeri. Hal ini menunjukkan bahwa ada hambatan yang dihadapi para entrepreneur Korea selain masalah modal ketika melakukan ekspansi ke luar negeri. Misalnya, Market Kurly juga hanya beroperasi di pasar yang terbatas di sini.

Selama bertahun-tahun bekerja di luar negeri, saya telah melihat sendiri kemampuan dan ketekunan karyawan Korea, tetapi saya juga sering melihat bahwa kemampuan mereka dalam beradaptasi dengan pasar dan beradaptasi relatif lebih rendah. Apakah ini disebabkan oleh kurangnya kecerdasan interkultural, atau karena pasar yang ditargetkan saat pengembangan produk terbatas di Korea, saya tidak tahu pasti. Namun, melihat pemain-pemain besar ITC China yang juga kurang menonjol di pasar internasional, tampaknya memang ada perbedaan yang nyata antara pasar Asia dan pasar global. Namun, dengan mempertimbangkan perbedaan skala pasar dalam negeri antara China dan Korea, saya pikir ekspansi ke luar negeri bagi startup dalam negeri adalah suatu keharusan, baik cepat maupun lambat, tetapi hal ini perlu divalidasi lebih lanjut.

Penjelasan terperinci tentang hal-hal yang perlu diperhatikan dalam lembar istilah (Term Sheet) dan penandatanganan kontrak juga merupakan poin bagus dalam buku ini. Ini adalah hal yang hanya bisa dipahami melalui pengalaman, dan sulit untuk mendapatkan pengalaman tersebut sebelumnya. Apalagi dalam proses negosiasi, kita mudah lengah karena tertekan. Terakhir, bahasan tentang investasi ESG (dampak) juga patut diapresiasi. Jika saya memiliki kesempatan untuk berkontribusi di masa depan, saya ingin fokus pada bidang ini. Sayangnya, saya tidak bisa hadir pada sesi pertama karena masalah jadwal kepulangan, tetapi saya menantikan diskusi yang lebih aktif pada sesi-sesi berikutnya.