Li 'Estratégia de Captação de Investimento para Startups'.

Depois de ter deixado o setor de bancos de investimento para uma mudança de carreira para a Big Tech, 20 anos depois, voltei a ler um livro sobre práticas de investimento. Senti uma sensação de boas-vindas por ser algo antigo e algumas partes me fizeram pensar se eu já tinha visto algo assim antes, então o processo de leitura foi divertido. Acima de tudo, senti meu coração aquecer com a dedicação do autor e editores em ensinar sobre investimentos em startups de forma clara e amigável. Além disso, embora eu tenha uma longa experiência profissional, me questionei se já me dediquei tanto ao compartilhamento de conhecimento com meus colegas mais jovens, me deixando um pouco envergonhado.

Como alguém que gerenciava fundos governamentais para empresas de capital médio na bolsa de valores coreana e trabalhava principalmente em preços B2B, contratos e negociações na Microsoft e Salesforce, o investimento em startups é ainda um campo desconhecido para mim. Apesar de ter expandido minha rede em Cingapura e ter a oportunidade de interagir com professores, amigos empreendedores e investidores de capital de risco que trabalham na área de empreendedorismo, não tive a chance de ver de perto como eles realmente estão abrindo caminho em seus respectivos campos. Ironicamente, Cingapura, onde o capital é mais abundante do que em qualquer outro lugar do mundo, parece ter mais family offices focados em investimentos imobiliários do que em Venture Capital devido à abundância de outros produtos financeiros e oportunidades de investimento. Aqui, até o governo parece ter uma boa capacidade de gerenciamento de capital e fornecer financiamento generoso para startups em estágio inicial, o que pode explicar por que algumas empresas não conseguem superar o abismo. Como o livro mencionou, não é apenas dinheiro que garante o sucesso.

No entanto, a lógica do capital ainda é 'maximizar o valor do investimento'. Isso também significa que, se a maximização do valor for previsível, seria relativamente mais fácil encontrar investidores aqui. À medida que mais e mais startups coreanas estão considerando a entrada em mercados estrangeiros, como posso ajudá-las? Esta foi a partida para minha leitura.

Uma parte que me pareceu esperançosa foi esta: 'O objetivo de longo prazo de uma startup não é simplesmente sobreviver, mas sim crescer significativamente, fornecendo valor real aos clientes'. O significado de valor varia de acordo com os participantes. Para VCs e a maioria dos investidores, seria o valor monetário (geralmente proveniente do valor futuro com base na taxa de crescimento), para um consultor seria a sensação de realização em ter ajudado no crescimento, para uma agência governamental seria uma base para a expansão do ecossistema industrial, etc. Este livro discute as estratégias de captação de investimentos, portanto, vamos restringir esse valor ao dinheiro por enquanto. Além disso, o livro viu o objetivo da captação de investimento como a obtenção de fundos para garantir recursos agressivos para a captura de mercado. Quando entrei na Microsoft em 2005, a empresa e o Google estavam em plena construção de seus data centers em grande escala. A razão pela qual tomei a decisão de mudar de carreira foi porque não havia nenhuma outra empresa na época que apresentasse esse fluxo de caixa operacional, poder de mercado e margem de lucro operacional do ponto de vista de um analista de investimento, e essa expectativa se concretizou com o preço das ações atuais, que é mais de 20 vezes maior. (Claro, por vários motivos, não consegui realizar todo esse lucro pessoalmente), mas essa posição de monopólio também levou a uma grande afluxo de talentos.

E podemos ver empresas que não são startups (como a WeWork) aproveitando esse boom, e a definição 'uma organização construída para encontrar modelos de negócios repetíveis e escaláveis' foi muito útil. A verificação se um modelo de negócios atende a essa definição em si será o ponto de partida para a abordagem do investimento. Algo que me pareceu incomum foi o fato de que as empresas de investimento também participam da gestão mental dos fundadores. É como um tipo de coaching executivo, e eu já vivenciei o quão importante o coaching de liderança é para a gestão organizacional, então, considerando o fato de que os fundadores que constroem uma organização do zero têm pouca experiência com isso, imagino que esse aspecto, que não é refletido em métricas quantitativas, seja muito importante, como a velocidade das mudanças no mundo real e as situações de conflito nas decisões.

Além disso, considerando que Cingapura ou Londres, que dão grande importância ao IRR, provavelmente não farão investimentos de longo prazo, acho que as empresas coreanas que estão entrando no mercado internacional serão vistas como alvos de investimento de médio prazo. Empresas maduras ou empresas listadas já serão alvo de investimentos em empresas. Portanto, acho que as empresas que estão planejando entrar no mercado internacional no futuro devem organizar seus materiais de IR e contratos gerais de acordo com esse plano, se o fardo operacional não for muito pesado. Nesse caso, o objetivo é de 1,5 a 3 vezes, mas também é preciso tomar cuidado para que o capital estrangeiro não se torne um "coletor de cerejas". Como as perspectivas de investimento de grandes empresas e startups são diferentes, este livro também é ótimo por fornecer um guia muito útil sobre a elaboração de materiais de IR. Quando vi a opinião de um analista de VC em Cingapura de que, na verdade, ele não viu muitas empresas que realmente consideram entrar no mercado internacional quando assiste a apresentações no D-Camp, etc., parece que existem alguns pontos que os empreendedores coreanos consideram uma barreira, além do capital, na entrada no mercado internacional. Como você pode ver na Market Kurly, eles estão operando em um escopo limitado neste mercado.

Ao longo dos anos de experiência no exterior, vi muita evidência da força de trabalho e do compromisso dos coreanos, mas muitas vezes vi que sua adequação ao mercado e adaptabilidade eram relativamente baixas. Não sei se isso é devido à inteligência intercultural ou ao fato de que o mercado de endereço de serviço foi limitado à Coreia durante o desenvolvimento do produto. No entanto, vendo que até mesmo os grandes jogadores do ITC da China não têm resultados notáveis no exterior, parece que há uma diferença clara entre o mercado asiático e o mercado global. No entanto, considerando a diferença no tamanho do mercado interno entre a China e a Coreia, a entrada das startups coreanas no mercado internacional se tornará um imperativo, cedo ou tarde, mas isso também precisa ser verificado.

Os detalhes a serem considerados ao assinar um termo de investimento e um contrato também foram excelentes neste livro. São pontos que só podem ser aprendidos com a experiência, e não é fácil obter essa experiência. Especialmente durante as negociações, é fácil negligenciar essas coisas sob pressão. Por fim, a cobertura de investimentos ESG (impacto) também foi encorajadora. Se eu puder contribuir no futuro, quero realmente me concentrar nesta área. Infelizmente, não pude participar da primeira sessão devido ao meu cronograma de retorno para casa, mas estou ansioso para um debate animado a partir da segunda sessão.